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中证协规范科创板企业定价:目前科创板企业定价合理吗?

2019-11-08 18:41:09  

10月8日,新京报记者从多家证券公司核实,中国证券业协会近日向证券公司发布了《关于进一步明确科学创新委员会投资价值研究报告要求的通知》(以下简称《通知》),明确了证券公司发布投资价格报告的要求。中国证监会相关人员告诉记者,《通知》是真实的。

值得注意的是,《通知》明确界定了科学创新委员会投资研究的定价依据。根据评价方法和参数选择,提出了至少两种评价方法作为参考。鉴于估值结论,要求给出本次公开发行后的整体市值区间、假设不采用超额配售选择权的每股估值区间、相应的发行市盈率、计算方法等。

针对监管方面的考虑,资本证券研究所所长王建辉表示,这与当前市场对估值的困惑和怀疑直接相关。监管机构当然不希望单个集团的本地利益影响市场的长期发展,也不希望刚刚出现的小问题变成结构性问题。

首批科技板企业已经上市。业界的共识是,科技板企业没有完善的估值体系。估价有什么困难?如何估计?与此同时,企业与投资者、证券公司的投资银行甚至证券公司内部是否存在博弈?从长远来看,谁对估值有最终决定权?新京报记者特别邀请了陈达风险投资(紫晶仓储,主要投资者,已申请上市,同时也是紫晶仓储的董事)董事总经理文华生、专注于新经济领域投资的华星新经济基金董事总经理牛孝义、资本证券研究所所长王建辉就上述问题进行重点讨论。

新京报:科学板公司目前的定价合理吗?

王建辉:从存在主义的角度来看,存在是合理的。不合理的估值市场会自我纠正。我认为真正需要判断的是估值的影响,或参考价值,但目前,两者仍有待观察。目前,市场博弈不够充分,参与不够广泛。

牛小逸:坦白地说,没有绝对的高价或低价,只有市场价格。该公司的价值有可能被低估,但如果建立了以市场为导向的机制,市场最终将推高其价格。

文华生:估价实际上更受市场热度和买家热情的影响。注册制度允许市场定价,即允许更多的参与者识别企业的发展前景水平,从而对具有不同潜力的企业给予不同的估值。因此,如果一批发行的股票基本上集中在波动幅度不是很大的市盈率范围内,那么有些估值会更高,有些估值会更低,因为它们之间没有合理的距离。我认为我们需要观察这个问题。只有当更多的企业上市,样本量更大,甚至更多的无利可图的企业不能用共同的标准来衡量时,我们才能得出结论。

新京报记者张福鑫和陈鹏

编辑李贾伟校对张彦君

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